Sanofi: Zahlenwerk 2012 weitestgehend im Rahmen der Erwartungen

Essen (www.aktiencheck.de) – Steffen Manske, Analyst der National-Bank AG, rät die Aktie von Sanofi (ISIN FR0000120578/ WKN 920657) unverändert zu kaufen.

Das in der letzten Woche vom französischen Pharmakonzern präsentierte Zahlenwerk 2012 habe weitestgehend den Erwartungen entsprochen. Dabei habe der Wegfall von wichtigen Einzelpatenten zu Ergebnisbelastungen gesorgt. Sanofi habe sich jedoch in den vergangenen Jahren auf diesen Fall vorbereitet und die eigene Umsatzbasis gezielt erweitert. Die unter dem Vehikel „Wachstumsplattform“ zusammengefassten Geschäfte (Schwellenländer, Diabetes, Impfstoffe, Konsumentengesundheit, Tiergesundheit, Genzyme und weitere neue Produkte) würden bereits 67,4% der Umsätze tragen und seien währungsbereinigt um 9,9% auf 23,5 Mrd. EUR gestiegen.

Der drastische Umsatzeinbruch bei Einzelprodukten durch Patentabläufe habe dennoch nicht vollständig kompensiert werden können. So habe das Umsatzminus des ehemals wichtigen Produktes Plavix seit dem Wegfall der Exklusivität vom 17.02.2012 im Schlussquartal in den USA 98,8% betragen! Zudem habe Sanofi von positiven Währungsveränderungen profitiert. Unter konstanten Wechselkursen sei der Umsatz nur um 0,5% gestiegen und der bereinigte Nettogewinn sei um 12,9% gesunken. Der operative Cashflow von knapp 8,8 Mrd. EUR habe neben notwendigen Investitionen (1,4 Mrd. EUR) auch gut für die Dividendensumme und Aktienrückkäufe (4,3 Mrd. EUR) gereicht, sodass die Nettoschulden von 10,9 Mrd. EUR auf 7,7 Mrd. EUR hätten reduziert werden können.

Die Analysten würden den Sanofi-Konzern aufgrund vielfältiger Wachstumstreiber (u. a. Diabetes, Schwellenländer, Impfstoffe) bei gleichzeitig nahendem Ende des Patentkliffs auf gutem Wege zu steigenden Umsätzen und Ergebnissen sehen. Die aktuellen Bewertungsrelationen würden ihres Erachtens diese Perspektiven noch nicht vollständig beinhalten.

Die Analysten der National-Bank AG bestätigen ihr „kaufen“-Votum und das jüngst von 82 EUR auf 78 EUR angepasste Kursziel für die Sanofi-Aktie. (Analyse vom 13.02.2013) (13.02.2013/ac/a/a)

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