Swiss Life: EPS-Prognosen um 5% erhöht

Zürich (www.aktiencheck.de) – Stefan Schürmann, Analyst von Vontobel Research, stuft die Aktie von Swiss Life (ISIN CH0014852781/ WKN 778237) in der aktuellen Ausgabe von „Vontobel Morning Focus“ weiterhin mit „buy“ ein.

Trotz der niedrigeren Investitionsrenditenprognose und auf der Grundlage der anhaltenden Fortschritte des Schweizer Lebensversicherungsgeschäfts sowie der höheren Gebühreneinnahmen aus dem Investment Management und anderen Tätigkeiten würden die Analysten ihre EPS-Prognosen für 2013 um 5% auf CHF 19,69 und für 2014 um 6% auf CHF 20,62 erhöhen.

Angetrieben von den höheren Gewinnschätzungen, der etwas höher als erwarteten Eigenkapitalbasis sowie des niedrigeren inhärenten Risikoaufschlags von 11,8% (zuvor 12,4%, geringeres Investitionsrisikoprofil wegen Neugliederung des Vermögensverwaltungsgeschäfts) steige die Sum-of-the-Parts-Bewertung der Analysten von CHF 160 auf CHF 180 je Aktie.

Ausgehend von ihrer neuen EPS-Schätzung und einer Kapitalbasis ohne unrealisierte Anleihengewinne würden die Analysten eine normalisierte durchschnittliche Eigenkapitalrendite von 8,3% für 2013 bis 2015 errechnen. Daraus würden sie schließen, dass Swiss Life näher an seinem Buchwert ohne Neubewertungsgewinne bewertet werden sollte, welcher in GJ 12 bei CHF 240 gelegen habe.

Den nächsten Kursimpuls dürften die Ergebnisse des Q1 13 und die neue Rechnungslegungsstruktur der Segmente – 23. Mai 2013 – liefern.

Die inhärente Bilanzqualität sei schneller als von den Analysten erwartet gestärkt worden, sodass Swiss Life den Finanzmarktbewegungen gegenüber widerstandsfähiger sei. Die zugrunde liegenden Faktoren seien, besonders in der Schweizer Einheit, gleichbleibend solide und die Umwandlung von AWD in Swiss Life Select scheine auf gutem Wege. Die Titel würden zu 0,5 des künftigen bzw. zu 60% normalisierten Buchwertes exkl. unrealisierter Gewinne und zu einem bescheidenen GJ 13E EPS von 7,6 gehandelt, sodass die Analysten bei ihrem neuen Kursziel von CHF 180 Aufwärtspotenzial erkennen würden.

Die Analysten von Vontobel Research bestätigen das „buy“-Rating für die Swiss Life-Aktie. (Analyse vom 28.02.2013) (28.02.2013/ac/a/a)

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